金杯汽车1993-2023年归属母公司股东的净利润及增长率
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■ 中国工业报 韩永先
2024年4月30日是2023年年报公告季最后一天,金杯汽车 (600609.SH)29日晚间公告2023年全年业绩,同时披露了公司分红预案。金杯汽车公告称,鉴于公司2023年末未分配利润为负,根据 《公司法》及 《公司章程》规定,公司2023年不进行利润分配和资本公积金转增股本。
中国工业报核实,金杯汽车从1992年7月24日登陆沪市主板,近32年来从未进行任何现金分红,此前即被投资者冠以A股头号 “铁公鸡”称谓;至2023年年报出炉,金杯汽车再度不分红,延续其 “铁公鸡”本色同时,亦肉身硬怼 《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称新 “国九条”)强化A股上市公司现金分红监管的政策高压线。
募资超41亿元零分红
Wind公开资料显示,金杯汽车是辽宁省最大的汽车生产企业,也是国内最大的轻型客车制造企业之一,主营业务为设计、生产和销售汽车零部件,主要产品包括汽车内饰件、座椅、橡胶件等,客户包括华晨宝马、华晨中华等多家汽车主机生产企业。
追溯金杯汽车上市历史,上海证券交易所1990年11月26日成立,公司1992年7月24日即正式登陆沪市主板,成为仅次于 “老八股”的最早上市公司之一。
但纵横资本市场30余年,金杯汽车深陷投资者的声讨旋涡。日前投资圈疯传的一份86家头部“铁公鸡”上市公司名单显示,金杯汽车以连续31年未分红成为A股市场头号 “铁公鸡”。
投资者对金杯汽车的怨怼,除了其常年不分红的因素外,还出于金杯汽车公司上市后多次从资本市场获取了巨额融资。中国工业报根据Wind金融数据端统计,按增量负债计算,金杯汽车上市以来累积募资总额高达41.14亿元,其中直接融资额36.27亿元,包括股权再融资15.97亿元、发债券融资20.30亿元;间接融资(按增量负债计算)达4.86亿元。
4月30日,随着金杯汽车2023年分红预案披露,公司 “不进行利润分配和资本公积金转增股本”,东方财富网金杯汽车股吧中投资者纷纷声讨,甚至有投资者直言,“30年未分红的金杯汽车,口碑会受到影响”。
“长期不分红会助长企业单纯到资本市场融资的冲动,以极低成本代价得到融资,然后让投资人来买单,股市投资者只能通过炒作推高股价才能套现获利,而不是通过长期投资扶持企业发展获得投资收益。因此,加大对不分红企业的处罚力度和监督,方能助力企业健康发展,与投资者分享发展带来的收益,并为建立可持续、健康发展的资本市场奠定基础。”长期专注资本市场研究的北京策略律师事务所合伙人柏平亮接受中国工业报采访时表示,“新 ‘国九条’的出台对加大上市公司分红力度起了督促作用。”
新 “国九条”规定,将强化上市公司现金分红监管,对多年未分红或分红比例偏低的公司,将限制大股东减持、实施风险警示。金杯汽车作为A股头号 “铁公鸡”是否会受到新政影响?公司是否会被ST处理?金杯汽车该怎样应对监管层和投资者的呼声?
对此,中国工业报先后致函致电金杯汽车,寻求公司长期不分红的深层原因以及分红措施。但截至5月6日发稿,始终未能获得公司正面回应。
不分红,买理财
金杯汽车2023年年报显示,报告期内,公司共计实现营业收入 51.40亿元,同比下降8.73%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.22亿元,同比下降18.89%。
截至2023年报告期末,金杯汽车总资产40.23亿元,比年初下降 8.83%,归属于公司股东的净资产 10.58亿元,比年初增长 13.46%,公司资产负债率为66.35%,比年初下降4.88%。
中国工业报统计发现,2021年以来,金杯汽车已连续三年实现高额盈利,2021年至2023年,公司实现的营业收入分别为51.91亿元、56.31亿元、51.40亿元,各期净利润分别达3.65亿元、3.53亿元、2.94亿元。截至2023年末,金杯汽车手握的货币资金高达16.55亿元。
最新的公告中,与金杯汽车2023年年报同时公布的还有公司拟使用自有闲置资金购买理财产品的公告,金杯汽车及其下属全资、控股、控制的子公司拟利用不超过10亿元自有闲置资金购买理财产品。
多年连续盈利,手握大量货币现金,巨额自有资金购买理财产品,却为何坚持不分红?
金杯汽车对此解释称,截至2023年12月31日,公司归属于母公司所有者净利润为-22.80亿元;截至2023年报告期末,母公司未分配利润数为-17.78亿元,鉴于公司2023年末未分配利润为负,根据 《公司法》及 《公司章程》规定,公司2023年不进行利润分配和资本公积金转增股本。
业绩 “过山车”
查阅金杯汽车过往业绩不难发现,公司虽然近几年盈利,但是其上市历史中,公司始终处于业绩起起伏伏的 “过山车”状态。1995年,金杯汽车首次亏损,净利润为-2.58亿元;1996年至2000年公司连续五年持续盈利;2001年净利润再度巨额亏损8.12亿元;2002年至2009年8年间,金杯汽车陷入连续两年微盈利、两年巨亏循环。
2010年之后,金杯汽车虽然仅在2014年净利润亏损1055.70万元、2020年亏损2.84亿元,但是其余年份盈利能力有限,难以弥补前期的累计亏损,各期归属母公司的净利润更是在亏损和盈利线之间徘徊。
业绩起伏下,金杯汽车几经易主更名,上市简称历经沈阳金杯、一汽金杯、*ST金杯、G*ST金杯、ST金杯等。
中国工业报统计,自1992年金杯汽车上市以来,公司仅在1993年、1994年、1999年、2000年的未分配净利润为盈利,对应分别为8269.17万元、1896.23万元、294.20万元、1.73亿元;2001年之后,金杯汽车合并报表下的未分配利润持续为负值状态。这意味着,按照现行 《公司法》条款下,公司可以持续不分红。
“铁公鸡”未来三年 “拔毛”
新 “国九条”出台,拟向不分红公司开刀。高压之下,金杯汽车最近披露未来三年 (2024-2026年)的股东回报规划。
未来三年,金杯汽车将综合分析考虑公司战略发展规划、行业发展趋势、公司实际经营情况及股东的要求和意愿,准备采取现金、股票或现金、股票相结合或法律法规许可的其他形式分配利润,每年度至少进行一次现金分红,且以现金形式分配的利润不少于当年实现的归属于上市公司股东净利润的30%。
值得注意的是,金杯汽车未来分红计划基于公司归属于上市公司股东净利润盈利的前提,而现实中,公司的经营业绩已经面临再次下行的趋势。
年报数据显示,2022年,金杯汽车营业收入56.31亿元,同比增长8.49%的情况下,净利润为3.53亿元,同比下滑了3.37%,归属母公司股东的净利润更是同比下滑23.08%。2023年,金杯汽车营业收入同比下降了8.73%,归属于上市公司股东的净利润同比下降18.89%。
2024年金杯汽车一季报显示,公司实现营业收入10.03亿元,同比大幅下降32.33%,扣非后归属上市公司股东的净利润4414.17万元,同比大降21.53%。
2023年年报中,金杯汽车坦言,公司经营可能面对多重风险,首先汽车零部件企业对上游原材料供应商和下游整车厂的议价能力较弱,在原材料价格普涨和整车厂降成本压力向外转移的背景下,零部件企业受到双重挤压,成本控制难度较大。
此外,随着 《缺陷汽车产品召回管理条例》的实施和国家对汽车质量监督力度的加大,零部件生产企业也被纳入到产品召回管理办法规定的内容中,配套零部件企业产品质量对整车生产企业的召回风险影响较大。
同时,汽车零部件企业面临着的市场形势变化较大,如何保持和扩大市场份额、如何向市场提供更高附加值产品始终是公司面临的重要问题。
金杯汽车对行业竞争形势的严峻也心知肚明。2023年年报显示,公司营业业绩的下滑,主要原因是主要产品销量下降所致。中国工业报注意到,金杯汽车现有的经营模式或许正让公司未来业绩的增长持续承压。
分产品看,金杯汽车主要有三大系列产品,分别为汽车内饰、汽车座椅、零部件-机加工,2023年对应贡献的营收分别为23.86亿元、24.39亿元、563.31万元,汽车内饰和汽车座椅占据了公司营收的85%以上。
年报数据显示,金杯汽车汽车内饰业务主要产品包括门内饰板和仪表板两大类,主要配套车型为华晨宝马5系、X5和3系,汽车座椅业务主要产品为汽车整椅,主要配套车型为华晨宝马5系和X5。
不难发现,近年来,金杯汽车持续聚焦零部件主业,但业绩过于依赖单一大客户——宝马汽车。2023年年报中,公司坦言,报告期内公司向单个客户的销售比例超过总额的50%、前 5名客户中存在严重依赖于少数客户的情形,其中公司对第一大客户2023年的销售额高达45.87亿元,占公司年度销售总额比例高达89.24%。
关联交易亟待解决
不仅于此,金杯汽车的主要客户还是公司的关联方,其中最大的客户为华晨汽车集团及其旗下公司。
2023年报告期内,金杯汽车控股股东为沈阳市汽车工业资产经营有限公司,间接控股股东为华晨汽车集团,实际控制人为辽宁省国资委。而华晨汽车集团正是宝马汽车在中国市场的主要合作方,构成与金杯汽车的关联关系。2023年,金杯汽车向关联方华晨宝马汽车有限公司销售商品额度就达45.87亿元,占公司年度销售总额比例高达89.24%。
此外,据金杯汽车披露,2023年,公司对前五名客户的销售额占比达91.49%,其中对前五名客户销售额中关联方销售额占公司年度销售总额比例就达89.24%。
同时,金杯汽车还大量向关联方采购。2023年报告期内,公司前五名供应商中关联方采购额占公司年度采购总额比例高达34.86%,存在严重依赖于少数供应商的情形。
值得注意的是,因到期债务未清偿,2020年华晨汽车集团已陷入破产重整状态。2023年8月2日,沈阳中院裁定批准 《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整计划》并终止华晨汽车集团等12家企业重整程序,目前处于重整执行阶段。
2024年3月15日,华晨汽车集团100%股权已过户至沈阳汽车有限公司名下,金杯汽车实际控制人也由辽宁省国资委变更为沈阳市国资委。
依赖的关联大客户陷入破产重整,公司实控人再次变更,营收业绩有下滑态势,金杯汽车能否实现持续盈利都是未知数,新推出的未来三年投资者分红计划因此充满变数。