新“国九条”发布 独家把脉建设金融强国“三步走”
■ 吴 晨 4月12日,国务院印发 《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称 《意见》)。《意见》共九个部分,这是继2004年、2014年两个 “国九条”之后,时隔十年,国务院第三次出台的资本市场指导性文件,因而也被称作是指导我国资本市场发展的新 “国九条”。 相较于前两版 “国九条”,新 “国九条”层级更高、定位更准、改革触角更深、覆盖面更广,从严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、大力推动中长期资金入市等九方面提出要求,体现了党中央、国务院对于资本市场的高度重视。 同时,新 “国九条”聚焦 “中国式现代化”中心命题,锚定金融强国建设奋斗目标,提出了未来五年、2035年和本世纪中叶资本市场的 “三步走”发展目标。 特别值得一提的是,除了回应市场关切、加强投资者尤其是中小投资者保护的相关条款外,新 “国九条”首次明确表态 “制定上市公司市值管理”,并纳入企业内外部考核。 建设金融强国的高质量资本市场 新 “国九条”从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面,勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。 《意见》显示,我国金融强国的建设奋斗目标将分为 “三步走”: 第一步,未来五年基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化,证券基金期货机构实力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。 第二步,到2035年,基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。 第三步,到本世纪中叶,资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高,建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。 “新 ‘国九条’从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面,勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。我们理解,这一系列发展目标是系统全面的,也是层层递进的,必须坚持市场化法治化改革方向不动摇,尊重规律、尊重规则,一步一个脚印抓落实,久久为功,坚定不移把蓝图变成现实。”中国证券监督管理委员会 (以下简称 “证监会”)主席吴清表示。 首提加强上市公司市值管理 新 “国九条”提出制定上市公司市值管理指引此项新的政策举措,研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系,同时依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。 围绕新 “国九条”,证监会若干配套制度规则也相继发布。吴清表示,新 “国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,共同形成“1+N”政策体系。其中,“1”就是《意见》本身,“N”就是若干配套制度规则。 2024年3月,证监会已发布严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管等4个配套政策文件。4月12日,证监会又发布加强退市监管的配套政策文件,并对6项具体制度规则公开征求意见,交易所也就一批自律规则同步征求意见。 而在严格上市公司持续监管中,新 “国九条”提出制定上市公司市值管理指引此项新的政策举措,研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系,同时依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。 2024年以来,国务院国资委频繁 “点题”央企市值管理,继证监会3月发布 《关于加强上市公司监管的意见 (试行)》(其中围绕市值管理提出6条措施)后,此次 《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中又再度强调了加强上市公司市值管理。 对此,中国社会科学院工业经济研究所研究员、中国社会科学院研究生院工业经济系教授、博士生导师曹建海告诉中国工业报,2022年以来,我国上市公司市值的全球排名出现了较大幅度下降,国内排名靠前的上市公司与世界知名上市公司的市值差距越来越大。特别是2023年8月至2024年2月初期间,股指持续性、幅度较大下跌,给广大投资者带来极为惨重的损失。 曹建海说:“我国上市公司估值较低、缺乏成长性,根本原因在于上市公司质量较低,很大部分公司上市后缺乏成长性和盈利性。另一方面,在于大股东或实控人以损害中小股东利益为盈利来源,不愿意与中小投资者共同成长、共享发展的成果。” 曹建海表示,上市公司进行市值管理,过去通常被认为是一种炒作股票、损害中小股东利益的做法。然而,在有效的监管体系作用下,特别是在不损害中小股东利益的情况下,上市公司加强对市值的管理,防止股票价格持续、大幅度甚至剧烈的波动,是对投资者利益负责的一种态度。 共建共治共享保护中小投资者 吴清表示,一个好的市场生态,机构投资者和个人投资者将共生共长、长线短线各类资金各得其所、发行人投资人相互成就、市场各参与方归位尽责、监管与市场良性互动,需要各相关方面一道,共同把握好投融资、一二级市场、入口与出口、场内与场外等各类均衡关系,形成共建共治共享的资本市场有效治理。 (下转6版)
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