中国式现代化价值榜样系列报道 藏格矿业:警惕“锂矿机遇”大转向
■ 晋 阳 前段时间,就在绝大多数投资人都在为市场暴跌苦恼不休时,有一家上市公司却给自己的粉丝吃了一颗定心丸,其股价形态至今完好。这家企业就是藏格矿业 (000408.SZ)。 主业经营六大亮点 亮点一:主业净利润率超绝大多数A股上市公司。 在全部A股上市公司扣非净利润规模排名前200名的企业中,藏格矿业尽管扣非净利润规模位列第172位,但是其扣非净利润与营业收入的比值却超越一众对手,挤进了前6名,其主营业务净利润率超过70%。 亮点二:主业净利润率在同业中独占鳌头。 藏格矿业主业含锂矿业务,公司所处细分行业为农药化肥,与之相似的细分行业领域为小金属。在A股扣非净利润与营业收入比值排名前200强的上市公司中,有农药化肥行业企业4家,小金属行业企业4家。在上述8家企业中,4家农药化肥企业扣非净利润与营业收入的比值平均为31.75%,4家小金属企业扣非净利润与营业收入的比值平均为18.95%。而藏格矿业以70.40%的主业净利润率成功C位出圈。 亮点三:经营成本控制能力在全部A股上市企业中出类拔萃。 在全部A股上市企业扣非净利润规模排名前200名的企业中,藏格矿业营业成本与营业收入的比值为32.11%,在所有前述200强企业中,比值小到排名倒数第13,其成本控制能力非同一般。 亮点四:成本消耗率在同业中位列倒数第二。 藏格矿业主业含锂矿业务,公司所处细分行业为农药化肥,与之相似的细分行业领域为小金属。在A股扣非净利润规模排名前200强的上市公司中,有农药化肥行业企业4家,有小金属行业企业4家。在上述8家企业中,4家农药化肥企业营业成本与营业收入的比值平均为59.68%,4家小金属企业营业成本与营业收入的比值平均为60%。而藏格矿业以32.10%的比值位列倒数第二。 亮点五:资产负债率处于最低水平类。 在全部A股上市企业扣非净利润规模排名前200名的企业中,藏格矿业资产负债率指标数值仅为7.35%,在所有前述200强企业中,比值小到排名倒数第2,其负债水平之低可见一斑。 亮点六:资产负债率在同业中排名倒数第1。 藏格矿业主业含锂矿业务,公司所处细分行业为农药化肥,与之相似的细分行业领域为小金属。在A股扣非净利润规模排名前200强的上市公司中,有农药化肥行业企业4家,有小金属行业企业4家。在上述8家企业中,4家农药化肥企业资产负债率平均为32.24%,4家小金属企业资产负债率平均为38.66%。而藏格矿业以7.35%的负债水平位列倒数第一。 券商的眼中好 爱建证券行业分析师余前广认为,青海省成矿地质作用多样,矿产种类多、资源储量集中,多种矿产品供应在全国居于重要地位。青海省“十四五”规划和二○三五年远景目标纲要明确指出:“统筹技术进步、产业基础和市场需求,完善新材料产业链条,打造具有市场竞争力的企业集团和产业集群。”根据Wind数据,青海省有色金属行业在A股内有2家上市公司,藏格矿业就是其中之一。 据分析,藏格矿业依托盐湖资源,目前是国内第二大氯化钾生产企业、全球盐湖提锂技术工艺领先企业,拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权,间接持有麻米错盐湖采矿权 (锂资源量折合约217.74万吨碳酸锂,平均品位为氯化锂5645mg/L以上);储备青海盐湖探矿面积达1400平方公里,此外还与老挝政府签订钾盐矿勘探协议,特许经营矿区面积达400平方公里,预测钾资源储量达6亿吨以上。尤其是采矿权取得成本较低,无形资产摊销成本相对较小,资源竞争优势明显。 国投证券覃晶晶认为,藏格矿业深耕盐湖资源综合开发利用,钾锂双轮驱动,致力于打造多元化矿产资源矿业集团,迈向高质量发展。经过多年发展,已成长为国内第二大氯化钾生产企业,全球盐湖提锂技术工艺领先企业,同时,公司利用自身优势,积极推进国内外钾锂矿产资源的挖掘、储备与开发。公司还参股巨龙铜业,持有30.78%股份,延伸布局优质铜矿资源。巨龙铜矿二期预计2025年底建成投产,达产后将成为中国采选规模最大、21世纪以来投产的全球采选规模最大的单体铜矿山。 民生证券分析师邱祖学认为,藏格矿业在青海察尔汗盐湖的一期5万吨项目计划今年底投产,公司有一套自主研发的超低浓度卤水提锂技术,与全球行业成本相比竞争优势明显,而且钾锂铜三大板块扩产项目同步推进,预计公司未来三年归母净利将分别达到36.4亿元、24.6亿元和30.5亿元。3月初,公司正式对外发布了 “质量回报双提升”行动方案,这显示出公司对未来发展充满信心。 华创证券有色金属行业分析师马金龙提出,美联储全年降息预期保持乐观,建议关注相关矿产资源价格上涨趋势。目前,动力电池和储能产业链库存处于底部区间,碳酸锂价格也处于底部阶段,未来行业超跌反弹机会存在。藏格矿业值得关注。 警惕锂矿机遇大转向 尽管很多券商都对藏格矿业钟爱有加,但其所处行业面临锂矿机遇大转向的挑战却不容忽视。 新华社3月中旬发布的最新消息显示,尽管欧盟目前没有正式宣布 “暂停或撤销2035燃油车销售禁令”,但欧盟汽车业内对电动车的发展普遍悲观。 大众集团首席财务官兼首席运营官阿尔诺·安特利茨表示,大众部分电动车型的利润率到2025年才能达到燃油车的水平。德国梅赛德斯·奔驰在发布年度财报时已明确表示,将不再坚持2030年全电动化计划,同时保证将继续改进发展其燃油车计划。业界认为奔驰已经 “全面放弃电动化”。宝马虽然还未对外表示要放弃电车方向,但宝马集团董事长奥利弗·齐普策却明确表示,只要市场需求仍在,宝马就会继续销售内燃机汽车。 新华社新华国际2月底综合美国 《华盛顿邮报》和 《纽约时报》报道:美国加州大学圣迭戈分校 “深度脱碳项目”共同主管戴维·维克托等分析人士指出,若特朗普赢得美国2024年总统大选,美国或将彻底废止汽车排放新规。 据分析,截至目前,电动车在美销量并不算好,其主要原因如下:一是可享受联邦税惠政策的电动车型从去年的20多种降至目前的18种,二是充电桩基础设施建设远远赶不上需求。 据美国媒体报道,目前全美充电桩数量超17.2万个,而要满足此前制定的排放新规,那就意味着全美充电桩数量要在2030年前建成超过200万个。美国汽车研究中心分管研究的高级副总裁文卡特什·普拉萨德因此指出,美国消费者购买电动车的风潮到来可能尚需时日。 新华社援引美国媒体报道称,美国汽车创新联盟代表通用汽车、丰田、大众和现代汽车等42家车企利益,97%的在美国销售新车由这些车企生产。该联盟指出,车企如果未能达到新规要求,或面临超过140亿美元的罚款。联盟总裁兼首席执行官约翰·博泽拉称,美国汽车行业电动化转型需要 “稳住节奏”。 综上可见,欧美电动汽车的发展规划到底何去何从,在美国完成总统大选后可能很快明朗。欧美市场历来是牵引全球汽车产业发展趋势的强大引擎。若欧美放弃电动车发展方向,则不但国内清洁能源汽车市场将面临巨大变数,动力电池储能及锂矿资源产业内的企业也将因此前的巨大投入而骤然面临系统性机遇转向的挑战。而这正是藏格矿业未来发展需要警惕的。
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