■ 中国工业报 余 娜
   开市三周，北京证券交易所 （以下简称“北交所”）完成首秀。11月24日，吉冈精密登陆北交所，上市公司总数增至82家。12月3日，沪江材料 “闯关”成功，成为继威博液压之后，北交所第二家过会企业。
   火爆的关注度背后，市场却颇为冷静。开市以来除新股外，北交所71只老股表现大多惨淡。尤其在医药股领域，涨幅不多，下跌不少。开盘首日，八成医药股收跌。上市一周，七家股票集体下跌。
10家企业各有所长 发展动能强劲
   北交所首批上市公司分布在18个行业，其中，主力军医药生物企业合计10家，占比12.34%。
   这10家企业均以中小型医药创新企业为主，分别为诺思兰德、三元基因、大唐药业、梓橦宫、生物谷、德源药业、森萱医药、永顺生物、锦好医疗、鹿得医疗，全部由新三板市场精选层平移而来。
   从细分行业来看，10家医药生物企业中，2家是医疗保健设备制造商，即锦好医疗和鹿得医疗。其余8家企业均为制药企业。其中，生物科技企业2家，为三元基因、诺思兰德；中药企业3家，为大唐药业、梓橦宫、生物谷；西药企业3家，为德源药业、森萱医药、永顺生物。
   总体来看，10家医药生物企业呈现出“小、专、精”的特点。
   10家医药生物企业整体规模较小。从市值的角度，最高的诺思兰德仅46.51亿元，在81家企业中位列第十。从营业收入和净利润的角度， 森萱医药是医药生物板块营收最高的企业，2020年实现营业收入 5.45亿元，位列北交所企业第 18位。而以生物药研发见长的诺思兰德 2020年仅实现营业收入4144万元，位居倒数第一。
   财务数据显示，诺思兰德归母净利润已连亏8年。2013年~2016年归母净利润分别为-850.8万元、-1051万元、-1828万元和-1501万元。2020年，公司亏损2535万元。“现有资金有望支撑5~6年的日常经营，直到诺思兰德首个生物工程新药获批上市。预计在核心产品产生收入前，面临现金流困境的可能性较小。”国泰君安研报分析。入市北交所后，资本加持效应凸显。12月3日晚，诺思兰德发布公告称，拟以竞价方式向特定对象发行股份不超过3200万股 （占目前总股本的12.44%），募集资金金额不超过3亿元，用以药物研发项目 （8217万元）、生物工程新药产业化项目 （18928.9万元）和补充流动资金（2854.1万元）。成为北交所开市以来，首家申请再融资项目的公司。
   10家医药生物企业在专精特新领域各有所长，补链强链效果明显。从主营业务看，这些医药企业涉及传统化学药物、化学原料药、创新药物研发，中药及民族药领域、兽用生物制品研发以及医疗器械及保健护理产品研发等领域，每家企业各有所长。
   例如，诺思兰德重点突破基因治疗药和重组蛋白药物；三元基因的主打产品重组人基因工程α1b干扰素，是中国第一个具有独立知识产权的基因工程一类新药；大唐药业借助地处内蒙古的资源优势，深耕蒙药产业，目前拥有29种蒙药，其中11种入选国家医保目录； “中华老字号”品牌 “梓橦宫”先后研发了胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊等多个新药品种；作为北交所首家云南上市公司，生物谷致力于缺血性心脑血管疾病领域药物的研究与开发。
   10家医药生物企业研发投入占比较高，发展动能强劲。据统计，2020年北交所企业中研发费用占营业收入比例超 10%的企业共10家，其中生物医药企业占 4成。 诺思兰德的研发投入占营业收入比例达 58.27%，位列北交所研发投入占比首位。
   “应看到，10家北交所生物医药企业2020年的成长能力整体趋于改善，但分化明显。从营业收入的角度，2020年6家企业的营业收入同比增长，其中诺思兰德营业收入增速达471.44%；4家企业营收同比出现负增长，其中三元基因2020年营业收入同比下滑33.93%。”粤开证券分析师陈梦洁分析。
生命科学、医疗器械、创新药企新三板蓄势
   北交所新增上市公司主要由新三板创新层产生。在新三板医药版图上，又有哪些“后备军”有望跻身北交所？
   业内分析，考虑到北交所服务中小型高科技企业的战略定位，现有新三板医药企业中，生命科学、医疗器械、创新药等领域的公司有望成增长新引擎。
   2020年，泰坦科技和阿拉丁转板成功，成为科创板科学服务双雄，保持加速增长态势，也为其他新三板生命科学企业开了好头。目前新三板生命科学领域相关企业有23家，其中百诺医药、中科生物、新芝生物三家企业在2021年中报期间归母净利润超过了1000万元，相关细分领域包括催化剂、科学仪器、中间体及分子砌块等发展空间广阔。
   作为一家提供从临床I、II、III期到商品化新药的关键中间体及功能性分子砌块的CDMO企业，瑞一科技积极推进建设新的生产和研发基地，每年新增3至5个商业化创新药中间体产品。专注基础试剂、科研用试剂、药用辅料及定制化学品的南京试剂，上半年营收2.05亿元，同比增长25.95%，净利润4267万元，同比增长11.89%。
   与发达国家相比，我国的医疗器械市场起步较晚，但发展迅速。根据统计，新三板上共有79家医疗器械相关企业，内容覆盖体外诊断、康复护理、心血管类等类别。
   主力产品为医用制氧机、无创呼吸机的专精特新 “小巨人”新松医疗，去年疫情期业绩暴增，今年营收、净利润继续保持高增长。位于数字种植、隐形正畸赛道上的先临三维，上半年营收2.60亿元，同比增长68.22%，净利润 4834万元，同比增长38.04%。此外，不少医疗器械公司通过生产抗疫产品进一步增厚业绩，帝斯博、万事兴、杰纳瑞等企业的净利润翻倍增长。
   医药卫生支出增长相对稳健，基本用药品种大幅降价，为创新药的发展腾出了更大成长空间。
   新三板中，创新层企业原子高科2021年中报规模净利润1.26亿元，远超同类企业。公司核心业务为放射性药物产品，是核素药物行业的领跑者。以基因重组技术为核心，主要从事重组蛋白类疫苗的、研发的康乐卫士，刚刚完成超10亿元Pre-IPO轮融资，计划2~4年完成三价和九价HPV疫苗III期临床工作。
   Wind数据显示，目前新三板医药股中，精选层有10家，包括7家制药企业，2家生物科技企业，1家医疗保健设备与用品企业。创新层有91家，包括37家制药企业，15家生物科技企业，24家医疗保健设备与用品企业，15家医疗保健提供商与服务企业。基础层有308家。
   不少医药新股正在路上。11月24日晚，华创合成发布公告称，决定申请股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市。这家从事化学新药研发、中成药生产与销售的企业，目前正在新三板创新层挂牌。另据北交所官网数据，除华创合成外，汇群中药、天济草堂、中瑞医药3家企业也在北交所审核，均处于 “已问询”状态。