市场 观澜 规上工业企业利润改善仍需扩需求
中邮证券最新发布的研报显示,2024年1-2月,全国规模以上工业企业实现利润总额累计同比增长10.2%,由负转正,较前值提升12.5%,较去年同期提升了33.1%,弱于季节性,较2017-2019年同期低1%,且存在一定低基数效应,以2019年为基期,2019年-2024年年度复合增长率为8.95%,2019-2023年年度复合增长率为8.64%,虽仍领先于去年同期水平,但领先幅度较为明显收窄至 0.31%。从三大行业看,采矿业是主要拖累,同比下降21.1%;制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业是主要拉动项,同比增长分别为 17.5%和63.1%。 中邮证券分析,量和利润率回升是规模以上工业企业利润总额累计同比增速回升的主要贡献项,价格因素仍是当前掣肘因素。 往后看,短期生产仍将有支撑,增速或将保持韧性,主要逻辑应是短期出口增速保持韧性、大规模设备更新改造和以旧换新、降低汽车首付比例等促消费政策逐步落地拉动生产;在利润率方面,降低全社会物流成本,或将拉低营业成本,叠加稳健货币政策导向,社会综合融资成本稳中趋降,财务费用或仍有下降空间,共同助推营业收入利润率回升;在价格方面,短期欧佩克+减产计划延期,俄罗斯石油减产,以及近期美元降息尚不明朗,大宗商品价格回升,对PPI回升产生支撑,同时国内稳增长政策发力,拉动生产,亦会对 PPI产生一定支撑。总体来看,短期规模以上工业企业利润仍会逐步边际改善。 (吴 晨)
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