■ 中国工业报 左宗鑫
   “退市”是今年A股市场改革的关键词之一。去年年底，沪深交易所分别发布的退市新规正逐步彰显威力。6月2日，*ST北讯 (002359)、*ST斯太 (000760)以及天翔环境 (300362)3家公司被终止上市。据同花顺iFinD统计显示，截至6月7日，今年以来已有13家公司完成退市。
   深交所相关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场重要基础性制度，对于净化市场环境、健全优胜劣汰机制、提高上市公司质量意义重大。
   而市场实现动态平衡，不仅要把好 “入口关”，也要畅通 “出口关”，形成有进有出、优胜劣汰的市场环境。在一定时间内，资本市场资源有限，只有不断出清壳公司和 “僵尸企业”，才能优化资源配置功能，保证优质IPO企业获得更多资源，借助资本市场发展壮大。
退市新规显威力
   完善的退市制度是股市的 “净化器”和 “稳定器”，是形成优胜劣汰、有进有出良性市场生态的客观需要，也是建立多层次资本市场的内在要求。然而，由于退市制度不尽合理、退出渠道较为单一、市场约束机制尚未形成、各方认识不够统一、退市阻力大等原因掣肘，A股市场退市难问题曾比较突出。自1999年以来，A股共有80家公司被强制退市，平均每年不足4家，而同期年均IPO公司数为157家。在新股发行核准制下， “壳资源”稀缺， “保壳”动机使退市过程反复，市场出清效率低下，助长投机风气。
   为更好保障有进有出良性市场生态，2020年11月2日， 《健全上市公司退市机制实施方案》获审议通过，沪深交易所也于2020年12月31日发布实施新修订的退市制度。新一轮退市制度改革正式落地，为退市难问题开出一剂良方。
   退市新规设置财务类红线、交易类红线、规范类红线、重大违法类红线，退市标准更具可执行性、包容性，退市流程大幅简化。其中，组合类财务指标替代单一财务指标， “面值退市”指标改为 “1元退市”指标，取消交易类退市情形的退市整理期设置等。
   据悉，退市新规实施以来，A股多元化退市渠道更加畅通， “僵尸企业”加速出清。今年以来已有13家公司完成退市，具体看，有5家公司触及财务类退市指标，7家触及面值退市指标，1家被 “吸收合并”而退市。
   退市新规带来的变化显而易见，但 “应退尽退”并不意味着 “一退了之”，更需要市场各方形成合力，强化对违法违规行为的立体化追责，切实保障投资者合法权益。
   分析人士认为，加强投资者权益保护可从以下三方面入手：一是需要完善上市公司信息披露制度。在退市过程中，上市公司需对公司实际运营状况、财务数据、重组计划及其进展情况、股票终止上市决定书等内容进行披露，便利中小投资者的决策。二是健全针对中小投资者损失的赔付机制。三是构建中小投资者的权益救济机制，积极发展代表人诉讼，着力构建非诉纠纷解决机制，降低中小投资者权益救济成本，提高维权效率。
营造良好市场环境
   一个稳定健康发展的资本市场必然要求畅通入口和出口两道关，形成有进有出、良性循环的市场生态。上市公司退市制度是资本市场的基础性制度，不仅对于优化资源配置、提升上市公司质量、保护投资者权益发挥着重要作用，而且对于加快市场出清、化解市场风险具有现实意义。
   从资本市场的入口端来看，随着中国经济的快速发展，越来越多的优质企业通过上市融资做大做强，以更好地服务实体经济的发展。尤其是，注册制改革以来，IPO发行也更加市场化。
   东方财富Choice数据显示，今年前5个月，有196家公司登陆A股，同比增长110.75%，合计首发募资1537.38亿元，同比增长35.79%。其中，注册制下科创板和创业板IPO数量合计133家，占比67.86%，IPO募资金额合计1001.4亿元，占比65.14%。
   市场化不代表放纵和不管，而是通过 “建制度”，推动市场充分有效地发挥作用，为IPO实现动态平衡营造良好的市场环境。1月29日，证监会发布 《首发企业现场检查规定》，旨在提高IPO信息披露质量。此后，多家拟IPO企业撤回申请材料。
   据统计，今年前5个月，有114家公司主动撤回IPO申请材料，其中，科创板42家，创业板60家，主板12家。对此，证监会主席易会满在3月份的中国发展高层论坛圆桌会上进行了回应， “在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象，据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。”
   稳定健康发展的资本市场必然要求畅通入口和出口两道关。当前，在稳步推行注册制改革、拓宽前端入口的同时，也要继续优化退市机制、畅通出口，以退市机制的常态化来为IPO常态化保驾护航。
2021年已退市的13家公司 （截至6月7日）
代码 名称 退市日期 终止上市原因
600317 营口港 1月29日 上市公司被吸收合并600687 退市刚泰 3月3日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元600086 退市金钰 3月17日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元600677 *ST航通 3月18日 公司申请终止挂牌600978 *ST宜生 3月22日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元600247 *ST成城 3月22日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元000662 天夏退 4月12日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元600701 退市工新 4月30日 其他被终止上市的情形002071 *ST长城 5月7日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元600891 退市秋林 5月12日 财务类终止上市200168 *ST舜喆B 5月26日 连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元002450 康德退 5月31日 暂停上市后披露的首个年报显示公司亏损600485 *ST信威 6月1日 其他被终止上市的情形