电子:关注全球供应链、疫情拐点及需求复苏
■ 中信建投 雷鸣 季清斌 科技供应链复工延迟,上游供给产能会受到冲击;消费电子及半导体上半年业绩较为低迷;面板厂商在春节期间未间断运行,但投产进度受到影响,预计将推动大尺寸面板价格上涨。 消费电子 2020年一季度,国内市场将面临挑战,影响全年表现。一月份的前两周,整体市场表现虽同比去年有所提升,但本应为销售旺季的春节假期遭遇冷场。全年来看,随着影响逐渐消退,产品节奏回归正轨后市场需求开始释放,二季度及下半年,市场有望回弹,全年预估国内手机市场将出现约4%的同比下滑。 线上渠道份额将进一步提升。短期内,拥有购机需求的消费者将选择线上渠道购机,线上渠道占比将在一季度以及上半年显著提升。由于短期内线上购机的用户中存在部分原本习惯线下购机但 “被迫”转向线上的人群,该部分人群若能够在线上购机中获得良好体验,未来有望将线上消费习惯扩散和延续。 供应链调整能力面临考验,近期及远期产品计划或需调整。复工延迟除了影响国内市场的供货、渠道库存运营层面,更重要的是对厂商与供应链端合作伙伴间协作、快速调整能力带来了严峻考验,因为二至三月正是众多国内厂商旗舰产品发布/量产前的最终测验阶段,也是上半年内计划发布产品的调试阶段。随着上半年产品计划的变化,中期甚至远期的产品规划或许也需要调整。 消费者预算面临进一步紧缩,手机行业内中小玩家在冲击后亟待恢复。中小企业 (尤其零售渠道合作伙伴)在疫情期间面临震荡甚至洗牌,这将为国内手机的中长期市场带来不确定影响。疫情结束后,能够有效协助零售渠道及其他合作伙伴恢复与重建的厂商,将在中长期内获得更多机会。 半导体 半导体硅晶圆出货面积稍减,营收持稳。全球半导体硅晶圆去年总出货面绩118.1亿平方英寸,年减7%,但营收维持110亿美元以上水准。半导体矽晶圆营收自2018年的 113.8亿美元滑落至2019年的111.5亿美元,年减约2%,表现相对稳定。 存储器价格两样情,NAND涨势更胜DRAM。尽管目前市场担心疫情将影响首季行情,但业内人士认为存储器价格涨势仍然可期。咨询机构集邦科技指出,位于中国境内的DRAM与NANDFlash存储器厂没有任何产线停工,产量在短期内应不会受到影响,加上第一季合约价早已议定,所以仍预期DRAM与NANDFlash合约价第一季仅小幅上涨。 物料面临断供致面板产能缩减,加速LCD面板价格持续上涨。武汉是国内面板重镇,京东方10.5代TFT-LCD面板厂、华星光电t3、t4两座6代LTPS/OLED面板厂、天马的一座4.5代a-Si面板厂与6代OLED面板厂均在武汉。由于半导体显示面板具有特殊性,产线需要全年不间断运行,因此面板厂在春节期间仍按计划生产,多数面板厂至少备有1~2周的库存,部分材料可能会由于供应商延期复工以及交通不畅等原因出现供给迟滞。受到疫情及武汉封城造成货运物流影响,预期影响面板厂投产速度,并将加剧大尺寸LCD面板的供给紧缺,由于韩厂纷纷退出大尺寸面板生产,预计55、65面板价格上涨趋势将扩大。 设备材料方面,华兴源创收购欧立通相关工作延后,但对本次重大资产重组事项不存在重大影响。欧立通主营业务为智能组装及检测设备的设计、生产和销售,产品广泛应用于消费电子行业。2019年12月,华兴源创发布公告,拟以11.5亿元价格收购欧立通100%股权并募集配套资金。但近期中介机构对欧立通的现场审计/尽调、对欧立通客户/供应商走访等工作受到疫情影响,华兴源创的收购工作也因此延后。
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