新“国九条”发布 独家把脉建设金融强国“三步走”(上接1版)
曹建海建议,加强上市公司市值管理的关键,是实现上市公司的高质量发展,要让公司决策层和执行层全身心投入公司高质量发展当中。在股市发生系统风险和局部风险之时,高质量上市公司有能力、有信心通过回购注销、增持股票等方式,保持公司股票价格的相对稳定,体现上市公司胸怀全局、救公司投资者于危难之中的社会责任感,是上市公司高质量发展的一种体现。 曹建海认为,目前实施市值管理的主要难点是上市公司财务状况不佳,缺乏回购股票的现金流支撑。 “一些公司自上市以来,从未进行过股票分红,并且由于盈利状况较差,完全不具备向股东分红的条件。实施股权激励计划,一定程度上也会加大公司财务成本,对于经营状况不佳的企业存在较大困难。至于并购重组,经营困难但不符合退市政策的上市公司,由于目前普遍存在 ‘壳’价值,股票估值较之盈利能力偏高,成为并购重组的主要障碍。”曹建海说。 相对而言,经营状况越好的上市公司,越有可能通过实施上述市值管理 “工具箱”,进一步提升上市公司投资价值。这样激励的结果是,好的公司股价呈上升趋势,而差的公司股价呈下降趋势,这就为好的公司吸收合并差的公司、实现产业链资源整合创造了条件。目前,头部企业整合上市公司的案例稀少,原因仍然在于上市公司不合理估值形成的市场障碍,这个障碍根本上也是传统审批制的体制性障碍的结果。 对此,吴清表示,一个好的市场生态,机构投资者和个人投资者将共生共长、长线短线各类资金各得其所、发行人投资人相互成就、市场各参与方归位尽责、监管与市场良性互动,这需要各相关方面一道,共同把握好投融资、一二级市场、入口与出口、场内与场外等各类均衡关系,形成共建共治共享的资本市场有效治理。 注意成效考核 “三个认识” “在强监管方面,证监会将构建全方位、立体化的资本市场监管体系,全面落实监管 ‘长牙带刺’、有棱有角。”吴清表示。 对于市值管理的成效考核,兰州大学经济学院副教授周平录告诉中国工业报,他认为尤其需要注意长期性、风险性和艰巨性 “三个认识”。 “首先,需要认识到市值管理的长期性。市值管理本身是企业管理的一项重要内容,其目的是为了优化企业价值、提升竞争力和创造长期利益,而不是为了操纵股价或从中获取短期利益。因此,在设计市值管理制度时,需要充分考虑到企业长期发展的需要,避免过度追求短期股价涨幅而牺牲了企业的长期战略和价值创造。”周平录说。 其次,需要认识到市值管理的风险性。股价操纵和内幕交易是严重违法行为,违法者将受到法律的惩罚。因此,强调市值管理存在操纵风险并不意味着市值管理本身有问题,而是需要更加严密的监管和制度设计来规范市值管理行为,防范操纵和内幕交易的发生。 再次,需要认识到市值管理的艰巨性。市场参与者的素质和道德观念,也是影响市值管理风险的重要因素。加强市场主体的教育和监督,提升投资者的风险意识和识别能力,有助于减少市场操纵和内幕交易的发生。 “市值管理可能存在一定的操纵和内幕交易风险,但通过健全的制度设计、严格的监管措施、加强投资者教育等手段,可以有效规避和减少这些风险,确保市值管理活动能够真正为企业和投资者创造价值。”周平录称。 “在强监管方面,证监会将构建全方位、立体化的资本市场监管体系,全面落实监管 ‘长牙带刺’、有棱有角。”吴清表示, 《意见》强调加强法治,围绕大幅提升资本市场违法违规成本,完善行政、刑事、民事立体化追责体系,提出了不少硬措施。只要持之以恒抓下去,资本市场一定会更加海晏河清。
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