价值 透视 铖昌科技:增强竞争优势 成长潜力待考
近日,多家证券机构认为铖昌科技 (001270.SZ)星载基本盘稳固,地面机载配套持续向好,该公司持续扩充产能,正步入发展快车道。铖昌科技的主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务,主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。 根据铖昌科技最新公布的2023年年报,笔者研究分析发现公司全年实现营业收入2.87亿元,同比增长3.44%;归母净利润为0.80亿元,同比下降39.96%;扣非净利润为0.70亿元,同比下降37.66%,扣非净利润占营业收入的比重为24.39%。铖昌科技的净资产收益率为5.66%,销售净利率为27.74%。以上数据反映出铖昌科技的盈利能力尚可。 从成长能力指标来看,铖昌科技的净利润增长率为-39.96%,表明公司成长潜力不高,可持续发展能力不强。铖昌科技的总资产周转率仅为0.20,需要1800天才能周转一次;存货周转率为0.69,超过521天才能周转一次;应收账款周转率为0.86,超过418天才能周转一次,说明公司的运营能力不佳。此外,铖昌科技的经营活动现金流量净额/经营活动净收益为-17.62%,意味着公司可能面临现金流紧缺的风险。 从产品结构来看,早期高毛利率的遥感星载产品占收入比重超过2/3,现公司遥感星载领域产品占比约为1/3,毛利率相对较低的地面、机载领域以及卫星通信用T/R产品快速起量,成为铖昌科技营业收入的主要组成部分。 铖昌科技的主要客户为科研院所及下属单位,其对企业有较高的技术和资质要求,对产品的技术稳定性有极高的要求。公司受下游验收确认进度影响,待确认收入的发出商品增加,使库存量增幅较大。铖昌科技应继续优化内部决策、产品设计研发及生产组织管理等方面,增强自身竞争优势,进一步强化与客户之间的合作关系,扩大市场份额。 山石网科:盈利能力不佳 仍需控费增效 近日,有证券机构参考山石网科 (688030.SH)在网安硬件架构和安全芯片领域的实力和市场拓展能力改善以及可比公司估值 (国内网安公司2024年平均PS为3.4)等因素,对山石网科维持 “优于大市”评级。 山石网科的主营业务聚焦网络安全领域,目前的业务线已涵盖边界安全、云安全、应用安全、数据安全、工业互联网安全、安全运营、安全服务、安全教育在内的8大类产品和服务,并已形成数十种行业和场景的解决方案。 笔者通过对山石网科最新公布的2023年年报进行研究分析,发现公司全年实现营业收入9.01亿元,同比增长11.02%;归母净利润为-2.40亿元,同比下降31.42%;扣非净利润为-2.49亿元,同比下降20.94%,扣非净利润占营业收入的比重为-27.64%。山石网科的净资产收益率为-22.23%,低于5.05%的行业平均值;销售净利率为-26.72%,低于8.03%的行业平均值。以上数据反映出在所处行业内,山石网科的盈利能力不佳。 运营能力方面,山石网科的总资产周转率仅为0.45,需要800天才能周转一次。从成长能力指标来看,山石网科的净利润增长率为-31.42%,低于5.41%的行业平均值;总资产增长率为-12.48%,低于17.82%的行业平均值;净资产增长率为-18.17%,低于20.20%的行业平均值,表明公司发展动力不足。 2023年,神州数码入股山石网科的内部调整和重组完成后,公司实现收入恢复性增长。但由于重组带来的额外费用增长、三费的持续投入以及行业景气度下降和竞争压力导致毛利率下降,使得山石网科亏损扩大。山石网科应在持续控费增效的同时,加大研发投入,提高公司产品的性价比,以实现差异化竞争优势。 (本栏目稿件由吴晨汇编)
|