■ 中国工业报 余 娜
   8月3日，张家港中环海陆高端装备股份有限公司 （以下简称 “中环海陆”，股票代码301040）在深圳证券交易所挂牌上市。公司发行价13.57元/股，发行市盈率10.53倍，首日最高涨幅达259.2%。
   对于此次 “创业板”上市，中环海陆表示， “未来公司将以智能制造为起点，推动锻造行业向自动化、智能化和产业化发展，通过高端环锻件绿色智能制造项目的建设实现生产线的全自动运转，实现产品种类的全覆盖，实现 ‘十四五’规划节能降耗绿色发展的目标，将公司建成为智能化生产，大数据运营，全产品覆盖的国际一流锻造企业。”
   官方资料显示，中环海陆是国内工业金属锻件的主要生产企业之一，专业从事工业金属锻件的研发、生产和销售。公司深耕锻造行业近二十年，在锻造、热处理、机加工和检测等生产环节方面，积累了丰富的制造经验和工艺技术优势，具备了大型、异形、高端、大规模工业金属锻件生产能力。公司的主要产品包括轴承锻件、法兰锻件、齿圈锻件等工业金属锻件，是高端装备制造业的关键基础部件，广泛应用于风电、工程机械、矿山机械、核电、船舶、电力、石化等多个行业领域。
   中环海陆风电类产品收入占比较高。受益国内风电行业发展，特别是风电 “抢装潮”影响，近期中环海陆内风电类产品收入和毛利占较高，且呈逐年增长态势。2018~2020年，中环海陆风电业务营业收入复合增长率为50.13%，增幅较大。
   招股书数据显示，2017~2019年，中环海陆风电行业收入占主营业务收入比例分别为66.85%、70.43%、85.33%。截至2020年 6月，风电业务占比已高达92.23%。作为风电成套设备的重要零部件，由中环海陆研发生产的风电轴承、风电法兰、风电齿圈等锻件产品，受到市场青睐。
   与此同时，工程机械、矿山机械、核电及其他三项业务，占主营业务收入比例分别仅为4.78%、1.66%、1.33%，份额相对较小。
   在大型海上风电技术方面，中环海陆生产的 6.0MW 以上海上风电基础桩法兰锻件、7.0MW 以上转子房法兰锻件供应于西门子、上海电气等知名企业的海上风电项目，具备了给海上风电大兆瓦风机配套相关产品的能力。包括GE、西门子歌美飒、上海电气、远景能源、明阳智能等知名风电企业，悉数纳入中环海陆的供应链采购体系。
   不过，作为保荐机构，民生证券股份有限公司提醒， “在本次 ‘抢装趋势’过后，1~2年内风电行业新增装机容量可能会出现波动，中环海陆风电业务经营业绩亦有可能因此面临下滑风险。”
   据悉，受益于近年来风电行业的快速发展，近几年中环海陆对下游客户的议价能力大大加强。公司风电类产品销售价格逐年提升，2017年、2018年、2019年和 2020年1~6月分别为0.62万元/吨、0.70万元/吨、0.74万元/吨和 0.75万元/吨。然而，此轮风电 “抢装潮”后，风电行业竞争压力将进一步加剧，中环海陆也将面临议价能力不断降低及产品价格下滑的风险。
   与此同时，风电以外领域收入也在持续下滑。资料显示，2019年风电市场继续保持较高景气度，受产能限制以及利润最大化考虑，中环海陆调整产品类型应对市场变化，在满足风电领域订单的同时放弃了其他应用领域的部分订单，由此导致风电锻件产品销售金额增长较大的同时，其他应用领域锻件产品销售金额相比 2018年出现了不同程度的下降。
   “未来，若中环海陆募投产能不能及时有效释放，或工程机械、矿山机械、核电等领域不景气，中环海陆在上述相关领域存在收入持续下滑风险。”民生证券提醒。