新老基建结合 提升建筑产业链景气
■ 华泰证券 张继强 鲍荣富 政治局会议提出加快传统基建重点项目及新基建投资,而新老基建结合有望带动建筑景气向上。 新基建重点包括5G、特高压、高铁城轨、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七个领域,其中,高铁城轨是传统基建的新兴部分,特高压则与部分电力建设建筑公司的主业密切相关,二者若未来投资增速上升,有望利好相关建筑公司订单及营收增长。其余五个领域看似与建筑板块关联性不大,但以电子信息产业固定资产投资看,历史上其投资额中的建筑工程投资平均占比40%左右,因此相关领域投资景气向上也有望直接利好房建、钢结构、机电安装和相关设计咨询建筑企业。 高铁在我国铁路里程中的占比正不断提升,预计未来 《中长期铁路网规划》修编有望带动高铁规划里程进一步提升。 根据铁总信息,2019年末我国铁路营运里程达13.9万公里,高铁3.5万公里,高铁提前完成了十三五的营运里程目标。2019年9月国务院外发 《交通强国建设纲要》,要求至2035年全国基本形成“123出行圈” (都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖),推进干线铁路、城际铁路、市域(郊)铁路、城市轨道交通融合发展。 当前 《中长期铁路网规划》正处于修编过程中,预计后续全国高铁主通道可由当前的 “八纵八横”升至 “十纵十横”或更高密度,在全国铁路投资未来有望保持相对稳定的情况下,高铁投资的占比有望持续提升。铁路建设领域竞争格局相对成熟,中国铁建、中国中铁市占率稳定于较高水平,但在地方参与铁路投资比例提升的情况下,预计地方基建设计龙头和地方交通建设企业有望受益,包括中设集团、苏交科、山东路桥、四川路桥等。 轨道交通自2018年下半年发改委重启审批以来,多地陆续获批轨交建设规划,预计2019~2021年城轨投资有望保持高增长。中国轨道交通协会数据显示,2019年全国新增轨道交通营运里程968.8公里,同比增长105%,从投资角度看,2018年全国完成轨道交通投资额5470亿元,同比增速14.9%。随着2018年H2及之后新批项目陆续进入施工阶段,预计城市轨道交通投资2020~2021年保持高增长。城轨建设市场格局也相对比较稳定,央企和地方国企为建设主力,民企中参与轨交设计施工较多的包括设计端中设集团、苏交科,施工端宏润建设、腾达建设、达实智能,施工支持端华铁应急等。 特高压建设也有望提振电网投资,使相关建筑企业受益。2016年后电网基本建设投资增速总体处于较低水平,2019年全国电网基本建设完成投资4856亿元,同比下滑9.6%。2014~2016年间特高压建设曾带动电网投资增速实现较高增长。国家电网2020年将核准7项特高压工程,并开工建设白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程。近期国家电网发布的全力恢复建设助推企业复工复产十二项举措中有三项涉及特高压,涉及投资978亿元,广西、湖南等地亦发布特高压建设的相关重点工程规划。我们预计特高压建设有望提振2020~2022年电网建设投资增速,建筑企业参与特高压建设的主要包括中国电建、中国能建、葛洲坝、东方铁塔等。 新基建20家核心上市公司 公司简称 总市值 (亿元) 涉及新基建领域 特锐德 226 充电桩国电南瑞 997 特高压中国铁建 1331 城际轨交中国交建 1307 城际轨交苏交科 90 城际轨交中国中车 1761 城际轨交交控科技 70 城际轨交易华录 247 大数据浪潮信息 529 大数据、工业互联网中兴通讯 2175 5G基建、工业互联网新易盛 160 5G基建天孚通信 92 5G基建兆易创新 950 5G基建三安光电 897 5G基建卓胜微 512 5G基建华数传媒 151 5G基建贵广网络 88 5G基建良信电器 82 5G基建中国卫通 662 5G、6G基建中国卫星 407 5G、6G基建 数据来源:wind
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